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學習內容：基金定投計畫制定
文章目录
《定投十年財務自由》書中詳細的描述了整個定投的流程與應注意的事項，
從對於財務的思維出發到整個定投的原因、介紹指數基金、如何定投到制定定投計畫，
一系列的學習流程清晰的邏輯將讓人收穫滿滿！十分適合作為投資的指南書。
書中前面有關理財思維的介紹包含資產與負債的思維、窮人與富人的思維模式、
養成記帳、收入分配與做好預算等習慣，並且制定財務目標瞭解財務自由需要多少錢才够。
【掌握行業週期】
有些行業自身無景氣之分，如必需消費品和醫療行業，不管是在熊市或是牛市，
對於必須消費品的需求不會减少，並且隨著人口的增漲與生產的擴張，消費量將持續上升，
因此這樣的板塊出現大牛股的機會較大，這樣穩定的板塊常被拿來避險，也較能够穿越景氣循環，
而巴菲特的投資組合中也不乏這樣的公司，如可口可樂、喜詩糖果、吉列等。
在中國大陸，這樣的板塊包含的行業如：白酒、飲料、農副食品等。
相較於必需消費品，由於中國大陸消費升級帶動了可選消費繁榮，可選消費顧名思義就是可選可不選，
也因此可選消費品週期性較强，容易受到景氣循環的影響，
也就是說多賺錢才會再拿來消費，行業例如：汽車、白色家電、高檔手機等，
此外可選消費的更新換代速度快，如果企業沒有跟上時代的脚步，可能遭到淘汰。
有强週期性的行業還包含，較為複雜的軍工、化工、有色金屬、原物料、證券銀行、建築等，
遇到牛市來臨時可能會遇到領漲或是補漲的情况，需要對於行業週期有一定判斷。
【如何挑選指數基金】
書中提到三大要素，第一小規模（小於1億人民幣）的指數基金不購買，
因為基金公司可能沒辦法獲得足够的利潤，甚至不够成本，可能導致基金清盤，
此外這樣的基金在場內（證券交易所內）交易時流動性也較差。
第二為挑選費用較低的基金，指數基金主要費用為申購、贖回、管理與託管費，
一樣追蹤某些股票，較高的費用將直接導致淨利潤的下降。
基金申購費用約在1%-1.5%通過網路平臺可將費用降至0.1%-0.15%，
贖回費用在持有7天內贖回會有高達1.5%的贖回費，超過7天為0.5%，超過1-2年免除。
管理費一般介於0.5%-0.8%之間，託管費在0.1%-0.2%，每日計提，
平時的基金淨值是已經扣除管理與託管費用，因此在算淨值時不用再額外扣除，
正常情况下長線買入基金費用約小於1%。
第三為選擇跟踪誤差較小的基金。既然是指數基金越接近指數走勢的基金也較好，
方便我們在判斷基金高估低估時買入賣出，也能體現基金經理追蹤指數的水准。
【基金的估值辦法】
隔壁表哥認為這是本書的精華所在，具有教導買進賣出的指導意義，
內容的重要性僅次於如何制定完整的基金定投計畫。
估值法體系可以分為兩套，分別為絕對估值法與相對估值法，
絕對估值法的核心在於未來現金流的計算，就是投資後未來能獲得多少錢；
相對估值法的核心在於有參照物，可以做同類或歷史比較。
指數基金之父約翰伯格（John Bogle）在分析指數基金時總結出三大影響因素：
市盈率、盈利與分紅。
市盈率
首先市盈率為市值/淨利潤，換言之就是投資後多少年的時間能够回本，
投資市盈率20的股票，表示在規模不擴張，淨利潤不變的情况下，投資回本所需20年。
常見的市盈率指標有四種，靜態市盈率、滾動市盈率、動態市盈率、席勒市盈率。
靜態市盈率為每股市值/上一年度財報的每股淨利潤，時間節點較為固定，反應相對遲緩；
滾動市盈率為將最新季度的財務加入，剔除最舊季度的數據，較能反應最新情况；
而動態市盈率是對於未來一年盈利估值，偏差較大；
最後席勒市盈率（CAPE）用的是過去十年的平均淨利潤，能够避免受到短期干擾，
適合用於歷史較長的大盤整體估值研究。
此外還有一個中位數市盈率，就是將指數的成分股中按照市盈率排列取中位數，
避免的是整個指數因為權重過於集中導致的估值偏差，
例如上證50前10大股占指數50%以上，能够適用此種估值辦法，
不過那些權重股本身占指數比率就較大，回跌時即便占比小的股票未跌也起不了太大作用。
市淨率
另外一種常見的估值指標為市淨率，市淨率為每股市值/每股淨資產，
相對於市盈率，市淨率更穩定，因為利潤是某時間段產生的，而淨資產是逐漸累積起的。
影響市淨率的指標為企業的資產運作效率（ROE），長期來看股票的回報與ROE息息相關，
企業的資產運作效率越高，未來企業市淨率將越大。
適合參考市淨率的產業為資產能够隨著時間增值的企業，例如：白酒。
資產越穩定參考價值越高。相反的，如果資產貶值快，或是無法具體估量就無法適用，
例如：芯片、礦山、原物料、廣告公司、互聯網等。
當企業資產大多是容易衡量資產時，在企業業績下滑時使用市淨率才不易低估市場價值，
例如：證券、銀行等。
股息率
股息率為現金分紅/市值，由於企業分紅來自盈利，因此能够分紅代表企業賺錢，
一家能够持續賺錢的企業才能持續發出紅利，這樣的企業較大機率能够持續經營，
分紅也可能隨著時間拉長而增加。
另外有一種比率是分紅率，為現金股利/公司總利潤，分紅率常為企業預先設定好，
因此長時間不變，但是股息率會隨著市值變動而變動，因此股價下跌可能導致股息率上升。
也就表示公司變得便宜了。
一般大陸境內銀行一年儲蓄利率為1.5%，紅利指數分紅大約3%，超過4%表示股價處於低估狀態。
盈利收益率法
盈利收益率為市盈率的倒數，市盈率越低表示公司越可能被低估，潜在收益率也就較高，
盈利收益率目標定為10%，也就是大於10%分批買進，小於6%分批賣出，居中則停止定投。
此法適合流通性好、盈利穩定的品種，如：上證50、基本面50、上證紅利、50AH優選、
央視50、恒生指數等。
柏格公式法
若品種的長期盈利增速高於10%，則不太適合盈餘收益率法，可考慮柏格公式法，
適用於週期性較强的品種或是高增速品種。
指數基金淨值=市盈率x盈利+分紅
PEG =市盈率數值/長期盈利增長速度數值。
如果品種市盈率為15%，長期盈利增長為15%，則PEG=1。合理區間在於1-2，超過需小心。
查看歷史市盈率與當前市盈率，如果處於低位，品種大機率處於低估；
相對市盈率處於高位，PEG大於2，可能就處於高位要相對謹慎。
【投資指數基金的四個方法】
定期定額
定期定額是每週期投入相同金額進行定投，不適用於中國內地，
由於中國內地收入增長較快，10年前一個月投入200元或許不算少，但是10年後卻份額過小。
慧定投
為定期不定額的操作，是基於500日平均線的定投計畫，當價格低於500均線會投入更多，
且幅度越低投入越多，現時較適用於歷史較長的指數基金，如：滬深300、中證500、創業板等。
價值平均策略
設定資金增值目標，並且持續達成，例如基金市值每月設定增長1,000，
如果下個月初跌成950，則必須定投1,050元；相反如果漲成1,050，則只需投入950。
此類定投方式適合未來時點有資金需求者，例如子女教育、養老金等。
缺點在於大跌時可能一次性需要拿出過多的錢，可設定投入上限防止無限上綱超過負擔。
估值定投策略
就是在價值越低估時，投入越多的金錢，試算公式如下：
每個月的定投金額=首次低估時投入金額x（當月盈利收益率/首次的盈利收益率）^n
這個n就是起的是收益放大的功能，如果n越大就會在越低估時投入更多的金額，通常取1-2。
當然這樣的方式也有缺點，例如設定的n太大，可能導致無法實現定投計畫，
市場出現集體危機，公司利潤下滑，導致市盈率被動上升，這時候能够使用市淨率暫時進行過度。
【基金賣出的四個方法】
第一收益考量停利，第二價值層面考量停利，第三不停利。
用收益來停利，停利不能太過頻繁，否則基金費用可能過高，設定約30%停利較為合理，
缺點是可能在大牛市前就已經退出，錯過一波大行情。
按照估值停利，等到投資估值回歸甚至到高估區域再分批停利，優點是收益率較高，
缺點在於需要有足够耐心等待點數高估。
此外我們也能够用估值策略定投的方式進行梯度停利，估值越高賣出越多，這樣較不會錯過牛市行情。
另外就是不停利靠著基金長期的分紅獲得現金流，這部分的策略較適合股息率高的基金，
而如果關注長期分紅收益，買入位置就非常重要，要在低估區域給的安全邊際就更高。
書中最後教導大家如何建立一套自己的定投計畫，首先梳理自己現金流，確定自己能定投的金額，
投資一輪約需要3-4年，最好這週期內不宜用到這筆資金。第二步挑選當前低估基金。
第三步選擇自己習慣的投資通路，場外或是場內，並且制定一份計畫，比如在發薪水第一天後投入，
第四步在實踐過程中定期檢查並優化。督促自己按計畫確實執行。
怎麼買？低估時買入+定期不定額。
怎麼賣？長期持有，牛市高估時賣出。
最後每個群體都有適合的投資計畫，例如說養老金，適合低風險配置，
可以用30%存量資金配置指數基金。子女教育金所用資金時間固定，能够在使用前結束並退出定投。
所有的情况因人而異，什麼樣的需求制定符合需求的計畫也是基金定投的彈性優勢。
十分推薦本書作為基金定投的指南，詳細且清晰。
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筆者：**隔壁表哥** 台灣大學畢業。任職基金業。 利用閒暇時間分享金融知識。 讓投資成為生活的一部分吧！ |