股票基本面該怎麼看？這是股票投資人一定會遇到的問題，基本面代表公司體質，
也是公司每年、每季經營的成績單。也可以了解公司把投資人的錢拿來做哪些應用。
基本面分析是每個股票分析師的入門課，也建議投資台灣股票或美國股票的投資者，
也可以好好了解基本面分析的運用，以下針對基本面分析的主要重點做簡單教學。
文章目錄
01什麼是財務報表？
財務報表是一家企業的成績單，上市公司在每季結束後繳交成績單，供股東檢驗。
基本上，年報與一季度報在4/30前披露、中報在8/30前披露、三季報在10/31前披露。
身為一個公司的股東除了可以閱讀公司的財務報表外，還可以參與公司的股東大會，
在會上提出自己在閱讀財務報表時遇到的問題，另外平日也可以打電話向公司詢問。
傳統財務報表共分為三張表，分別是「資產負債表」、「利潤表」與「現金流量表」。
顧名思義，資產負債表是記錄公司的資產與負債情况，還有非常重要的「股東權益」。
利潤表是記錄企業如何賺錢；最後現金流量表是清楚交代公司經營時實際金錢的流向。
其他分析方法可參考：
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02如何用財務報表看基本面？
(1)資產負債表
首先來介紹第一張表—資產負債表，整張表從中間用一刀劃開，分為左右兩側，
首先記住一個規則，資產負債表的恒等式：「左側的總金額」= 「右側的總金額」。
左側紀錄「資產」，右側是「負債」+「股東權益」，記錄企業全部權益的歸屬關係。
接下來這麼理解，我們觀察一個人身上所有財產，包含衣褲鞋子、配飾、包、手機等，
假設有個全身穿滿名牌的人，則我們可以推斷這個人就是有錢人嗎？不能。為什麼？
說不定是借款買的或跟朋友借來的。所以得檢視他身上哪些是自己的，哪些是借來的。
企業的資產就像身上的名牌，也該判斷哪些是借的（負債），哪些是自己的（股東權益）
基本上企業所有的商品（資產）只有借來的（負債）和自己直接擁有的（股東權益），
因此我們得到整個資產負債表的左側金額（資產）完全等於右側金額（負債+權益）。
如何解讀資產項？
接下來我們細細來看資產負債表中的「資產項」，資產項簡單的先分為兩大類，
「流動資產」和「非流動資產」，以人來做類比，一個人所擁有的資產可以分成兩種，
一種是現金、股票等，很容易在市場買賣的；另一種是動產、不動產，不容易買賣的。
在會計上企業的流動資產與非流動資產定義是：能在一年內變換成現金的為流動資產，
那非流動資產就是除了流動資產外其他的資產，主要包含以下的項目。
流動資產的項目包含了，現金、定期存款、交易性金融資產、應收及預付款、存貨等；
非流動資產包含持有到期投資、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、在建工程等
以上是一間企業大約擁有的所有資產，這是屬於帳上能够記錄的（能夠用錢表述的），
當然沒有辦法記錄企業全部價值，剩下不在帳面上的很多時候决定了企業發展的好壞。
例如董事長有後臺硬不硬、總經理和政府關係良好、財務長與銀行行長是大學同學、
或是企業員工管理鬆散等，都會影響公司長久發展，因此投資人除了觀察財務報表外，
也得多方打聽，企圖去更加瞭解想要投資的企業。
如何解讀負債項？
介紹完資產項，接下來是負債項，負債也分為兩大類，流動負債與非流動負債，
在1年內到期需償還的是為流動負債，除了流動負債外，剩下的部分就是非流動負債。
流動負債一般有：短期借款、應付票據、應付帳款、預收帳款…
非流動負債有：長期借款、應付債券等
觀察企業的流動資產與負債，可了解是否有流動性風險，會不會短期內沒有錢可還債，
例如：一年以內必須還款1,000萬，但是一年以內可以變成現金的資產不够1,000萬，
可以懷疑可能還不出錢；但不能完全因為流動資產<流動負債就斷定一年後還不出錢，
因為一年後貸款到期前，公司可以再借新債還舊債，或是從股東那收到一筆投資款，
只是給大家判斷的一個方向，細節的內容還必須在上市公司開說明會時跟公司詢問。
如何解讀股東權益項？
接下來是股東最關心的部分「股東權益」，顧名思義是投資者擁有企業哪些權益，
假設隔壁表哥今天買了A企業的股票，那麼我就成為了A企業眾多所有者的其中之一。
股東權益裡記著公司有那一部分的資產是屬於股東的，可能是長期來公司賺到的利潤、
或者即將分配的股利，甚至是公司的不動產都可能有一部分的權益是屬於股東的。
我們如果想要知道公司有多少權益是股東的，可以這樣理解，股東權益 = 資產 - 負債。
公司拿資產全部還清負債後，剩餘部分都歸屬於股東所有，因此股東權益又稱淨資產。
解讀資產負債表
資產負債表可以了解一家公司資產規模有多大。有些龐大如象的公司可能是虛胖，
大部分的資產都是負債組成的；當然也有非常扎實保守的企業，不怎麼借款經營。
但是一家企業不借款，像是一個人不刷信用卡，真的是一家好企業嗎？那也未必，
適當的借款可以提升企業的獲利水准，前提是＂借款成本＂要小於＂經營的利潤＂。
一家好的企業，不一定是資產規模龐大，所有的企業都是從小做到大，從大到巨大，
小企業具有更靈活的優勢，因此我們比較企業成績單時需要的是「相對的概念」。
舉例來說我們不會把女生的運動項目和男生一起進行，所以也不會拿大象與老鼠比較，
同行業、同規模的企業可比性相對更高，不可否認的每家企業都有其獨特的特點。
因此亦可把同一家公司現在的報表拿來與過去的做比較，可以看出公司自身進步情況！
(2)利潤表
一家企業賺多少錢呢？我們試想一下，如果自己開餐廳，怎麼計算一個月賺多少？
首先，看著一個月下來的銀行存款，這個月多了100,000元，但是我們要扣掉成本，
成本有：
買食材的費用：40,000元
店租金：10,000元
廚師、服務員的薪水：20,000元
銀行貸款的利息：5,000元
廣告費用：5,000元
扣除完畢，這個月賺了20,000元，接下來扣除所得稅4,000元，這個月淨賺1,6000元。
利潤表就這麼簡單，把賺錢的明細交代清楚。我們可以看到，利潤表有幾個區域，
第一個區域是營業總收入，也就是上方例子裏的100,000元，
第二個區域是營業總成本，上方例子裏加總成本80,000元，
第三個區域是營業利潤，就是將第一區塊减掉第二區塊，
這裡還會加上營業外的收入，例如有人捐獻1,000元，就會在此出現，
第四個區域扣除所得稅，
得到第五區域的淨利潤。
銷售費用指的是營業相關的發生費用。
財務費用大宗為銀行貸款產生的利息費用。
管理費用指的是管理的過程中產生的費用，例如為了報稅的車費，或招待、諮詢…等。
瞭解這些費用代表的意義，比較類型相近的企業費用占比，可以判斷企業潛在風險，
例如同類企業，某家企業財務費用占營收比例過高，可以懷疑企業融資成本是否過高，
融資成本通常由銀行或者證券公司决定，而機构調研能够拿到比個人投資者更多資訊，
合理懷疑公司信用評級較低，投資要小心，融資的風險可能相對同類型的企業要更高。
或者企業收入未見增長，管理費用卻節節高升，懷疑是否企業不合理運用企業資金等。
又或者對比其他同類型企業，為何該企業＂利潤率＂會有鮮明差距？是否存在不合理？
是否企業在行業沒有定價權，或同類型企業中不具規模，或行業門檻過低，惡性競爭。
利潤表給出的數據提供了一個思考的方向，鑽研後往往可以得到企業背後獲利的秘密！
(3)現金流量表
雖然我們已經好好的檢視過資產負債表，瞭解了一家企業的資產負債的情况，
也明白企業是如何賺錢，賺了多少錢，不明白的是，企業錢從哪裡來，又流向哪裡去，
資產負債表和利潤表像是張照片，是企業在某個特定的時間（年或季度）的財務狀況，
至於現金是如何流動或者流向了哪裡，我們首要關注這張動態的表「現金流量表」。
現在我們知道現金流量表在說明企業錢從何處流進，以及從何流出。具體如何看呢？
回來看隔壁表哥的餐廳，餐廳的錢可能從何來呢？可能是自己掏錢，可能從銀行貸款，
也可能是上個月餐廳的盈餘，或是投資隔壁飲料店的分紅，原來的錢從這幾個地方來。
那餐廳的錢又花到哪去？具體一點，經營餐廳的支出包含菜錢、廚師、廣告、房租等，
或要還給銀行的貸款，或是投資隔壁引量店，或是飲料店也投資我們，賺了錢要分紅。
原來錢有這些去處。企業的錢來去主要分三個部分：經營活動、投資活動、籌資活動。
經營活動，如經營餐廳所流出與流入的錢；
投資活動，如投資隔壁飲料店所流入或流出的錢；
籌資活動，如跟銀行借款還款所流入或流出的錢。
透過這三部分現金流可以看出企業向外投資的錢是否在回收，是否有足够的運營資金，
還是只是不斷得向外舉債填補資金的不足，也可以透過企業歷年的現金流量表看出，
特別追蹤某些時點流出量或流入量特別大，財務報表中必須提供文字說明流向用途，
思考提供的解釋是否合理，還是企業在隱藏些什麼就得靠投資者們敏銳的觀察力了！
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03使用財務比率做基本面分析
(1)企業還款能力
是用來評估企業流動性是否合理與正常，償債能力不佳的企業將使融資成本上升，
尤其可以關注企業短期償債能力，這與企業資金鏈斷裂風險關係密切。
短期償債能力
流動比率 = 流動資產 / 流動負債；
通常流動比率評估為1元的流動負債需要有2元的流動資產做保證，
用以確定能流動負債都能有流動資產做歸還，因此值大於2較為合適。
速動比率 = （流動資產－存貨－待攤費用）/ 流動負債。
速動比率在流動資產的基礎上扣除較不易變現的存貨以及待攤費用，
是更為嚴格的定義負債對應的保證，通常比率大於1為合適。
長期償債能力
負債比率 = 負債總額 / 資產總額；
負債比率也可以理解為杠杆，資產類中有多少比率是向外借來，
通常不同行業差距較大，負債比率大約落於40%-60%之間。
利息收入倍數 = 經營淨利潤 / 利息費用 =（淨利潤 + 所得稅 + 利息費用）/ 利息費用；
利息收入倍數是用來衡量貸款的利息費用有多少的淨利潤做擔保，
通常1元的利息費用有2元的淨利潤作為擔保較為合適。
(2)企業賺錢的效率
應收帳款周轉率 = 賒銷收入淨額 / 應收帳款平均餘額；
是衡量企業銷售貨品後記為應收賬到實際收回現金的效率，應收賬款周轉率越大越好。
公司應收賬款變成現金的速度越快，企業能夠周轉的資金就越充沛。
存貨周轉率 = 銷售成本 / 存貨平均餘額；
企業銷售貨品，將存貨轉為銷售收入的效率，
企業若是銷售效率佳，表示企業不容易囤積存貨，受到存貨跌價的風險較低，
此比率也與行業相關，例如快消品的周轉率大於房地產，房地產雖然周轉慢，
但是單次利潤高。總體而言同業對比，存貨周轉率越高越佳。
總資產周轉率 = 銷售收入淨額 / 總資產平均值；
計算資產賺錢的效率。行業不同差異大，例如輕資產與重資產行業周轉率差異大，
總體而言同業對比，總資產周轉率越高越佳。
流動資產周轉率 = 銷售收入淨額 / 流動資產平均餘額；
行業不同差異大，總體而言同業對比，流動資產周轉率越高越佳。
固定資產周轉率 = 銷售收入淨額 / 固定資產平均淨值。
行業不同差異大，總體而言同業對比，固定資產周轉率越高越佳。
(3)企業賺錢能力
毛利率 =（銷售收入－成本）/ 銷售收入；
簡單評估產品利潤空間。毛利率值越高越好，與同業對比可看出公司產品競爭力。
淨利潤率 = 淨利潤 /銷售收入；
計算收入中多大的比率轉化為利淨潤，由於收入實現後還需要扣除三項費用，
以及所得稅與其它項，因此淨利潤的同比環比能夠評估企業近期轉換利潤效益。
總資產報酬率 = 淨利潤 / 總資產平均值；
利用總資產賺錢的效率，行業間差異大，總體而言同業對比，總資產報酬率越高越佳。
權益報酬率 = 淨利潤 / 權益平均值；
身為股東相當重要的比率，是衡量企業用股東權益賺錢的效率，
可以評估是否企業在募集資金時是否損害股東權益。
優良公司權益報酬率約大於15%甚至大於20%。
每股利潤 = 淨利潤 / 流通股總股份。
將淨利潤平攤到流通股數中，是為評估股價的一種方式。
一般而言體現評估公司的三個主要維度：企業風險、管理能力與企業賺錢能力。
由於企業間的性質差異，因此適用的財務標準差異大，因此沒辦法用確定值作為標準，
例如許多製造業毛利率低於科技業；房地產的負債比率普遍偏高；同行業對比較合適。
另外在使用財務比率時，也需要搭配實際值參照，常出現銷售銳減淨利潤上升的狀況，
是否公司關閉了部分業務，或有其他戰略調整。尤其針對變化劇烈的比率可以多留意。
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